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贵州茅台持续新高,中国石油持续新低!根本原因是什么?

时间:2020-11-24 来源:贵州之窗

业绩,趋势,起涨点,我是海洋!

贵州茅台持续创意低,中国石油持续创意较低,他们都为国有企业,为什么有这么大的差异呢?

有不少朋友问海洋,贵州茅台能涨到哪里?还有朋友问海洋,中国石油到底了吗?要想返回这两个问题,我们要从这两家公司的基本面说起。

先来说下中国石油,中国石油在2007年上市,当时国际原油价格涨到了历史最高点147美元/桶,当时中国石油是全球最赚钱的公司,当时中国石油的业绩非常好,中国石油高价发售,上市首日被爆炒,盈利高点一般多是股价高点,随后中国石油一路暴跌就不车祸了。

中国石油的业绩和国际原油价格高度正涉及,当国际原油价格持续上涨的时候,中国石油的业绩更容易逆好,国际原油价格持续上行的时候,中国石油就更容易出现亏损。主要反映在以下几个方面:

第一,我国石油对外依存度低,国际石油价格的变化决定了国内石油价格的变化。《2018年国内外油气行业发展报告》称之为,2018年中国石油清净进口量4.4亿吨,同比快速增长11%,石油对外依存度升至69.8%;也就是说我国近7成原油依赖进口,国际油价决定了国内油价。

第二,我国石油开采成本高,每桶开采成本在50美元--60美元之间,同时停复产不灵活,不能根据国际油价来灵活的调整产量。当国际原油价格走低的时候,国内成品油的价格就会下调,中国石油的盈利能力就会显著下滑。

第三,中国石油没定价权,国内成品油的定价权在国家,中国石油无权定价,这就导致了国际原油涨价的时候,中国石油也很难取得超额利润。当国际原油价格低于40美元/桶的时候,成品油价格不再上调,高于40美元的这部分差价的这部分利润,中国石油是赚将近的,国际原油价格高于40美元的时候,中国石油只不会亏得更多。中国石油没有定价权,就要求了这类公司不是好赛道。在4月份和5月份,国际原油价格持续在40美元下方,中国石油依然持续创历史新高,主要原因就是较低油价意味着中国石油有更多的亏损,当然主力就会拉升了。

贵州茅台持续创历史新纪录,主要有以下几个因素:

第一,贵州茅台的品牌效应,贵州茅台被称作国酒。极高的品牌护城河:茅台酒厂从红军四渡赤水开始见证了新中国首创及发展史,作为礼宾用 酒出现于开国大典等重大事件中,品牌积淀深厚,已成为中国白酒杰出的文化符号。赤水河畔的其他酱酒产品无形中亦未来将会歆永龙头带来的价格红利,提升定价权。

第二,贵州茅台具备非常宽的护城河,可复制性很低。赤水河资源禀赋卓越,酒厂议价能力非常强。产品的稀缺性和贵州茅台的行业地位共同增强了酱香酒的定价权。

第三,酿酒原材料的特殊性:红缨子糯高粱是赤水河沿岸丹霞地貌培育出的独一无二的有机高粱, 适合多次翻炒,为酱酒酿造的主要农作物,酿制酒水的冬小麦相较夏小麦容重及出粉率皆有 明显提高,稀缺的原材料构成了酱酒的另一层壁垒。

第四,自然资源的独特性:赤水河酸碱度适中(pH 值 7.2-7.8),钙镁离子符合国家食用标准。河畔温暖潮湿、微生物群落丰富,成为当之无愧的天然氧吧和天然酒窖。

第五,最显然的原因是贵州茅台业绩的持续低快速增长,以及白酒行业内最高的动销率,ROE长期保持在30%以上,业绩的确定性是外资和公募基金寄予厚望的最核心因素。当然业绩的高增长,必不可少贵州茅台的品牌护城河与极高的定价权。

中国石油和贵州茅台同为大型国企,股价有截然不同的表现,最主要的是贵州茅台拥有定价权,业绩持续增长;而中国石油的业绩极不平稳,长线资金会去投资一家业绩不平稳同时没定价权的公司。这就是海洋一再强调的:好业绩+好趋势=新纪录不断。中国石油既没有好业绩,也没用好趋势,股价持续创新较低就不车祸了。

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风险提醒:本文所提及的观点仅代表个人的意见,所牵涉到标的不不作推荐,据此买卖,风险自负。

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